祥乾资产|券商板块超跌 机构：面临三大核心催化

近期风险事件扰动，商场出现震动承压格局期货东方财富。组织认为，短期看，券商板块估值下探到1.13倍PB邻近，判断估值基本无继续下探空间，随着商场步入Q4，在稳商场布景下，以券商为代表的轻视值板块有望迎来修正，板块配置胜率、赔率均有所提升。

中心逻辑

1、短期扰动不改资本商场长时间扩容趋势，当时证券职业面临的三大中心催化，分别会为职业带来增量事务机会：1）科创板做市；2）全面注册制；3）泛财富管理期货东方财富。

2、经过长时刻、大幅度的回调，证券板块当时估值已迫临底部方位，但基本面与股价走势出现了违背，板块当时基本面与2018年国庆节行情非常类似，随着方针继续加码，行情有望重演，当时已进入配置证券板块的重要时刻点，板块向下空间有限，左侧布局有望取得绝对收益期货东方财富。

3、从配置窗口看，商场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内涵驱动力，金融板块战略性配置窗口或已开启期货东方财富。职业生态重塑，财富管理和组织事务优质的龙头部券商有望取得更高估值溢价；边沿景气量改进较强的标的，在震动行情中具有相对收益，主张重视Q2盈余景气量延续的标的。

利好个股

信达证券指出，商场当时处于过度失望预期中，短期来看，券商佣钱进一步大幅下滑空间有限，“下降准则性收费”或将有利于股票商场交投活跃度提升期货东方财富。长时间来看，财富管理赛道长逻辑未变，仍可期待后续方针和商场信号拐点。主张重视互联网财富管理标的东方财富、指南针；“含基量”高的券商标的：广发证券、长城证券。

长城证券主张重视两个方面，1）创新+转型发展及获益行情的中小型证券公司：要点重视东方财富，相关公司：国联证券、浙商证券及国金证券期货东方财富。2）业绩优良稳健、营收结构多元化、均衡化且轻视值的龙头证券公司：华泰证券、海通证券，相关公司国泰君安、广发证券、东方证券、中金公司。

开源证券指出，券商板块超跌，看好财富管理长逻辑，龙头公司长时间竞赛优势明显期货东方财富。中长时间看，居民财富向金融资产迁移、资本商场扩容、资本中介事务转型深化和头部公司集中度提升将继续提升龙头公司盈余才能，当下板块估值位于历史低点，引荐三条成长性主线标的，互联网券商赛道兼具景气量和成长性，引荐东方财富和指南针；财富管理赛道长逻辑仍在且估值优势明显，引荐广发证券和东方证券，获益标的兴业证券和长城证券；归纳优势突出且兼具景气量的券商引荐中信证券和国联证券。