​美棉三个涨停 郑棉重回13000元之上 中小型纱厂开机率50%左右 棉花行情是超跌反弹还是拐点出现？

受国内疫情防控形势仍严峻复杂及美联储/欧洲央行加息引发全球经济衰退风险升高等利空影响，终端需求持续低迷，9/10月份纺服企业接单率仍明显低于预期，广东、江浙等地织布厂/印染厂减停产比例持续上升，中小纱厂累库率也不断上升，消费终端对棉花期现市场的冲击短期难以有效缓解国外期货。10月棉纱价格普遍继续回落，“金九银十”旺季落空，纱厂订单以小、 短单为主，严重缺少大单，成品库存再度增加。部分纱厂选择降低开工以减少产量，避免库存压力过大。

目前山东（夏津、济宁等地除外）、河南（舞钢、商丘等地除外）的纱厂开工基本正常，但跨省运输防控较严国外期货。新疆纱虽然有订单，因而近期停产减产的较多，平均开机在四到五成之间。10月份由于对后市预期较为悲观，以及内地棉花阶段性供需错配影响，纺企原料库存购买依然维持谨慎。目前多数纱厂原料库存在15-25天之间，成品库存上升到接近一个月。然而与纺织下游需求不旺不符的是，近期郑棉在跌破13000关口之后跟随外盘连日反弹，再次冲上13000元/吨，那么这种行情可以持续吗？

一、美棉连续三个涨停 外盘开始反攻

11月1日以来，ICE棉花期货强势反弹，主力合约连续三个交易日封于涨停（从两年最低点70.21美分/磅涨至83.89美分/磅，涨幅达到19.48%）国外期货。最新的美棉出口周报显示，上周美棉签约量环比大增，中国的采购量显著增加，需求回升的信号明显。据市场反馈，近期棉价下跌期间，部分在70-75美分/磅区间入市抄底的棉纺织企业和贸易商盈利面持续扩大，期货盘面、现货市场信心呈现阶段性恢复。

经过几日的强势反弹，ICE盘面走势是否就此逆转了呢？从往年的经验来看，美棉通常在下半年达到年度最低，年底到年初趋于上涨，从今年将近160美分的高点到现在，棉价已经打了对折还多，70美分也是历史长期均价，因此年底前市场大概率会企稳，并在底部区间震荡中寻找方向，真正上涨还需要经济大环境和自身因素的配合国外期货。短线多空双方将在80美分/磅关口展开反复争夺。有分析人士认为，只有耐心等主力合约站稳85.50美分以上之后，才可以从技术上确定新一轮的上涨行情已经开始了。

本周美棉签约数据环比显著增加，装运数据表现尚可国外期货。短期受外盘影响郑棉也有较大反弹，但最终消费端需求的复苏才是带动整个产业增长的核心要素，当前市场信心支撑不足。

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近期美棉ICE期货走势

随着近两日郑棉强劲反弹，CF2301合约盘面价格重新上破13000元/吨关口国外期货。11月3日，郑棉表现平稳，CF2301上涨250元报收于13185元/吨。近两日期价重心持续抬升，推动籽棉收购价格稳中有升，疆内疫情虽有缓解，但对于交售、加工运输仍产生影响。

近期郑棉主力合约走势

二、棉花企稳反弹

后市上行空间如何国外期货？

近几日，郑棉期货在创出新低后连续反弹，ICE棉花也出现了久违的连续涨停板，虽然价格冲破了13000元/吨，但这种上涨后期能否持续仍存疑虑国外期货。在美国11月份加息75个基点、美棉收获进入高潮、下游需求短期没有起色的背景下，棉花连续上涨缺乏支撑基础，后期的反弹很可能一波三折。

9月份纺织品服装出口下降

自6月21日开始起美国开始完全实施新疆棉禁令，欧洲部分大型企业也在跟进，当时7月份和8月份服装出口数据并未显示出乏力，因外贸订单大部分都是提前完成，而9月份的出口数据已经明显下滑国外期货。2022年9月，我国纺织品服装出口额为280.51亿美元，同比下降3.71%，环比下降9.44%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为120.69亿美元，同比下降2.74%，环比下降3.38%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为159.82亿美元，同比下降4.43%，环比下降13.54%。

新棉成本制约期货价格上涨空间

今年新疆籽棉收购价开盘较低，普遍在5.1-5.6元/公斤，大部分棉农不愿意交棉，或者结算价格推迟，但近一个多月以来，棉花价格不断回落，轧花厂逐步调低收购价格，目前现货销售利润较为可观，企业参与期货套保兴趣不大国外期货。如果期货价格不断上涨，尤其是接近14000元/吨，那么轧花厂套保量将会大幅增加。

大型纱厂的开机率基本维持在65%左右

各地纺企表示，棉纱订单因服装需求下行而持续平淡，成品库存累积明显，多在半个月到一个半月之间，个别高达3个月，因此仍以降价走货为主国外期货。部分服装企业表示，内销订单不佳，外销订单要么推迟下单，要么减少数量，整体情况不容乐观，可能要等到明年第二季度才有真正好转的可能。近日棉花期货虽上行，但棉纱报价依旧向下，成交量较少，萧绍地区的普梳32s主流价在22900-23100元/吨左右，精梳40s主流价在25800-26800元/吨左右，精梳60s主流价在29500-30500元/吨左右。

从开机率情况来看，各地区纱厂的开机率暂时平稳，后续有下调的可能，大型纱厂的开机率基本维持在65%左右，中小型纱厂在50%左右，山东夏津等地静默结束，开工逐渐恢复国外期货。广东佛山布厂在30%左右，订单极少，停工放假较多。受疫情影响，广州中大市场当前依然维持闭市状态。目前，中国织里棉布城的成交量稳中有升，产品走货情况各不相同，全棉床上用布交易较多，局部品种市场旺销，童装企业补库为主，人棉布市场几乎没有销量，价格走势在本周继续向下。

综上分析，棉花近期反弹，基本可以看作是超跌后空头回补，基本面仍然错综复杂，全球经济在加息周期下拐点还未出现，棉花消费还在减少，短期内形成较大上涨行情缺乏基础支撑国外期货。

来源：中国棉花网、棉花展望、期货日报

编辑：中国纱线网新媒体团队

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